Strategie zajišťovacích fondů - úvod
Zajišťovací fond je investiční partnerství mezi správcem fondu (tzv. Generálním partnerem) a investory do zajišťovacího fondu (tzv. Komanditní společnosti). Hedge fondy strategie mohou nést obrovské riziko investic a být pronásledování býčí trh nebo po stádo mentalita může dostat vás pošlapal finančně. Ponoření hotovosti do vysoce výkonného fondu bez provedení domácích úkolů může na konci obchodní relace vést ke špatnému hodnocení. Tady je vaše sada nástrojů pro přežití na finančních trzích s praktickými tipy, které vám pomohou při procházení strategií hedgeových fondů.
Význam strategií hedžového fondu
Co jsou strategie hedgeových fondů? Zajišťovací fond je termín pro investice uskutečněné komanditními společnostmi, které přispívají penězi, které potom spravuje generální partner.
Hedge fond Definition funguje na jednom klíčovém principu:
Maximalizujte výnosy a minimalizujte rizika. Proto se nazývá „zajišťovací“ zábava.
Historie za strategií zajišťovacího fondu
Strategie hedžových fondů vznikla, protože účelem tohoto partnerství bylo vydělávat peníze, bez ohledu na to, zda existuje býčí trh nebo medvěd. Manažeři se zajišťují proti ztrátám sledováním řady strategií zajišťovacích fondů.
Struktura strategií hedžového fondu
Zajišťovací fond Vs podílové fondy
Strategie hedgeového fondu mají určité společné body se vzájemným fondem, které jsou následující:
- Oba jsou sdružené investiční nástroje
- Můžete použít buď k investování do cenných papírů, jako jsou akcie, opce a dluhopisy
- Strategie zajišťovacích fondů jsou řízeny samostatnými správami, zatímco podfondové spravují vzájemný fond
Doporučené kurzy
- Finanční modelování pomocí certifikačního kurzu Excel
- Kompletní kurz finančního modelování
- Odborné školení investičního bankovnictví
Obecný / omezený model partnerství
- Typická struktura strategií hedgeových fondů je dvouúrovňová a zahrnuje model obecného / omezeného partnerství.
- V rámci této struktury jsou fondy provozovány generálním partnerem a měl by existovat minimálně jeden komanditní partner, který investuje a má omezenou odpovědnost / odpovědnost za zaplacení v penězích.
- Takové partnerství může mít více obecných a omezených partnerů. Existují však některá pravidla pro SEC, která omezují počet investorů, kteří nemají registraci
- Typickou strukturou partnerství je společnost s ručením omezeným nebo LLC, která se nazývá tak, protože se jedná o daňovou jednotku s průtočným tokem a investoři mohou být drženi v omezeném ručení ve výši jejich investice
- Generální partner trhy spravuje a spravuje fondy včetně pronájmu správce fondu a správy operací fondu.
Jeden partner nebo mnoho?
Zajišťovací fondy vezměte High Road a MF Low:
Struktura poplatků je jedním z hlavních bodů rozdílu mezi zajišťovacími fondy a podílovým fondem. Podílové fondy zahrnují nižší poplatky, zatímco poplatky placené investory v případě strategií hedžových fondů jsou vyšší a zahrnují další poplatky neúčtované MF.
Zajišťovací fond: termínová struktura
Podmínky nabízené každým fondem jsou jedinečné, což z něj činí hmatatelný rozdíl. Termíny jsou spojeny s následujícími faktory:
Předplatné a zpětné odkupy
Blokování
Některé fondy vyžadují blokovací závazek, který může být buď pevný zámek (zabraňující výběru finančních prostředků investorem na plný úvazek) nebo soft lock (výběr finančních prostředků je možný po zaplacení pokuty v rozmezí od 2 do 10%) .
Charakteristické rysy strategií hedžového fondu
Žádné strategie fondu hedgeových fondů nepodléhají žádné regulaci, kromě omezení počtu investorů, které mohou mít nebo inzerovat široké veřejnosti.
Strategie rizikovějších fondů jsou rizikovější než tradiční investice do podílových fondů. Důvodem je, že strategie hedgeových fondů nemusí vykazovat své základní pozice žádné regulační agentuře nebo veřejnosti.
Vidění věří: potřeba transparentnosti
Investoři požadovali větší transparentnost ze strategií zajišťovacích fondů, přestože nejlepší správci zajišťovacích fondů nechtějí ukázat své karty a odhalit svou pozici.
Níže jsou uvedeny důležité strategie hedžových fondů
Akciový trh neutrální
- V této strategii hedgeových fondů fondy identifikují (nebo se alespoň o to pokoušejí) nad a podceňovanými majetkovými cennými papíry, zatímco dojde ke neutralizaci expozice portfolia tržnímu riziku kombinací krátkých a dlouhých pozic.
- Portfolia jsou neutrální, pokud jde o trh, sektor, průmysl a měnu / dolar a portfolio beta o hodnotě 0
- Jak je to zajištěno? Dlouhé a krátké pozice jsou drženy se stejným potenciálem pro související tržní nebo sektorové faktory.
Palcové pravidlo : Přecenění je korigováno pomaleji než podhodnocení
Důvod : Mnoho investorů čelí omezením týkajícím se zkratování akcií
Přínos z nesprávné ceny: konvertibilní arbitráž
- Tyto strategie hedžových fondů mohou kapitalisté zlé oceňovat konvertibilní cenné papíry, jako jsou konvertibilní dluhopisy, opční listy a preferované akcie.
- Manažeři nakupují / prodávají cenný papír a zajišťují část / všechna rizika s ním spojená
- Příklad: Nákup konvertibilního dluhopisu a zkrácení přidružené akcie na nižší riziko
Dluhopisy s pevným výnosem a podhodnocené dluhopisy Důležité
- Zde se fondy snaží identifikovat jak dluhopisy podhodnocené, tak i podhodnocené na základě očekávaných změn v termínové struktuře a úvěrové kvalitě emisí / tržních sektorů
- Tento typ portfolia je neutralizován proti směrovým pohybům trhu kombinací dlouhých a krátkých pozic
Zisk tváří v tvář selhání: Zoufalé cenné papíry
- Portfolia cenných papírů v tísni jsou investovány do dluhů a vlastního kapitálu společností, které čelí likvidaci nebo prochází likvidací
- Pokud existuje nebezpečí selhání, tradiční investoři upřednostňují převod rizik, takže finanční prostředky jsou drženy dlouho na účtu bez likvidity ohroženého dluhu a vlastního kapitálu, což ztěžuje zkratování.
Chytání cenového rozpětí: Fúze / řešení arbitráže
- Tento typ strategií zajišťovacích fondů může zachytit cenové rozpětí mezi současnými cenami cenných papírů a jejich očekávanou hodnotou po pozitivní události, jako je převzetí, fúze a akvizice, spinoff nebo více spojené s více společnostmi zajišťovacích fondů.
- Spojovací arbitráž zahrnuje nákup akcií cílové firmy po oznámení o fúzi a zkrácení pomalého nárůstu akcií nabyvatele
Sloučení arbitráží vychází z novinek o akvizicích a fúzích
- Dohoda podléhá následujícím podmínkám:
- Regulační schválení
- Pozitivní hlasování akcionářů cílové společnosti
- Ve finanční situaci cíle nedošlo k žádné nepříznivé změně
Neutrální portfolia: zajištěný / dlouhodobý kapitál
- Cílem příkladů tohoto hedgeového fondu je identifikovat cenné papíry podhodnocené i podhodnocené, a tak obchodovat ve vysoce koncentrovaných, obvykle ne-neutrálních portfoliích. Hodnota krátké pozice může představovat zlomek dlouhé hodnoty a portfolio může mít z dlouhodobého hlediska čistou expozici na akciovém trhu
- První hedgeový fond ve finanční historii, který zahájila AW Jones koncem čtyřicátých let, použil tyto strategie hedgeových fondů
- V současné době stále představuje obrovský podíl na majetku fondu zajišťovacího kapitálu
- Koncept = Investice znamená inkasování VÍTĚZŮ i ZTRÁT
- Mantra - slibujte dlouhé pozice ve výhercích jako zajištění financování krátkých pozic poražených
- Výsledek: Kombinované portfolio vytváří větší zisk než ztrátu a snižuje tržní riziko
Zobrazit větší obrázek: Globální makro
Tento typ příkladů zajišťovacích fondů zahrnuje systematické pohyby na finančních i nefinančních trzích prostřednictvím obchodování s následujícími subjekty:
Budoucnost
Měny
Opční smlouvy
Globální makro = hlavní trendy na trhu,
Individuální bezpečnostní příležitosti
Strategie rozvíjejících se trhů: Zaostřeno na méně vyspělé trhy
Jedná se o fondy spojené s rozvíjejícími se, méně vyspělými trhy
Krátký prodej není na takových trzích povolen, protože futures a opce nejsou možné
Fondy jsou v takové strategii dlouhé
FOF: Mamutí peníze
FOF nebo Fondy fondů je fond, který investuje do několika základních hedgeových fondů (obvykle 10 až 30)
Některé FOF jsou ještě více diverzifikované; jsou likvidní a dostupné jednotlivým investorům.
Poučení od manažerů Masters: Jak správci zajišťovacích fondů fungují
Konvertibilní arbitráž
- V tomto případě se používají hybridní cenné papíry kombinující dluhopis s akciovou opcí
- Manažeři si udržují delta neutrální pozici, kde se dluhopisy a akcie vzájemně vyrovnávají v závislosti na kolísání trhu
- Tyto strategie hedgeových fondů prospívají volatilitě; čím vyšší sázky, tím větší zisk
Událost řízena
- Takové strategie hedgeových fondů používají manažeři, když největší hedgeové fondy nakupují dluhy společností, které čelí finančnímu bankrotu.
- V tomto typu příkladů zajišťovacích fondů se manažeři obvykle zaměřují na vyšší dluh a v případě, že společnost již zažádala o bankrot, může být juniorská třída dluhů moudřejší zajištění
- V takové strategii vymezení hedgeových fondů musí být investoři trpěliví. Je to proto, že reorganizace společností může trvat hodně času.
Arbitráž pro úvěrové nebo kapitálové struktury
- V této úvěrové strategii manažeři dávají pozor na relativní hodnotu mezi seniorskými a juniorskými cennými papíry jediného podnikového emitenta
- Cenné papíry stejné úvěrové kvality jsou převzaty od různých emitentů
Úvěrové zajišťovací fondy = Zaměření na úvěr, nikoli úrok
- Tyto fondy rostou, když se úvěrové rozpětí omezuje během silného ekonomického růstu a naopak
Arbitráž s pevným výnosem
- Manažeři získávají výnosy z bezrizikových vládních dluhopisů, což umožňuje odhadnout, jak se změní tvar výnosové křivky.
- Vysoký pákový efekt se používá k vydělávání výnosů. Převrátil? Páka způsobuje větší riziko, pokud je manažer nesprávný.
Makroekonomické strategie
- Tento typ plánu zahrnuje analýzu dopadu makroekonomických trendů na úrokové sazby, měny, komodity nebo akcie
- Futures a měnové forwardy jsou nejčastěji obchodovány v této formě kariéry hedgeových fondů
Vliv
Toto je jedna z nejlepších (a nejhorších) taktik zaměstnaných manažery v průběhu času. Je to nejlepší, protože jsou možné silné obchodní nebo investiční výnosy. Je také horší, pokud to nutí výprodej, protože hedgeové fondy přijímají výzvy k marži a jsou nuceny zapojit se do prodeje pozic, aby je mohly uspokojit.
Jen dlouho
Tyto strategie hedgeových fondů se používají, když hedgeový fond vlastní dlouhé pozice v akciích, jiná aktiva hledají alfa pro vrcholové a outdo benchmarky. Příklad hedgeového fondu, pokud je S & P500 benchmarkem, je to až 10% a hedgeový fond je až 12%, rozdíl 2% navíc mezi nimi je alfa generovaný portfóliovým manažerem.
Pouze krátké
V rámci těchto strategií hedgeového fondu prodává manažer akcie kraťasy. Manažeři portfolia, kteří se zabývají zkratem, byli rozdrceni vzhledem k rostoucímu přílivu trhu, který povzbuzoval sentimenty. Příkladem strategie Short Only je MySpace, kdysi vůdce v oblasti sociálních sítí a nyní virtuální ne-entita v prostoru sociálních médií.
Spravedlivý obchod / Dlouhá / Krátká strategie
Pokud fond porovnává akcie ve stejném odvětví a je dlouhý nebo vlastní akcie a rovněž se podílí na zkratování, výsledkem je spravedlivý obchod.
Neutrální trh
Čistá expozice vůči fondům = 0, pokud jsou do stejných investic investovány dlouhé i krátké pozice.
Flipside: Masivní pohyby nahoru nebo dolů negují druhou stranu
Relativní hodnota arbitráže
Strategie použitá k zajištění dluhu při obchodování s fondy
Man Vs Machine: Kvantitativní zajištění fondu fondů
V tomto typu definice hedgeového fondu používá počítačové programování statistické modely a data k vyhledání alfa maskovaného tržními abnormalitami.
Měření rizika použitá ve strategiích Hedge Fund
SD nebo směrodatná odchylka: Definováno jako úroveň volatility výnosů měřená v procentech poskytnutých na ročním základě.
Dekódování výsledků: Variabilitu ročních výnosů a prostředků lze porovnat s SD.
Pokud mají 2 fondy stejného ročního výnosu odlišné SD, bude ten s nižším SD atraktivnější a naopak.
Další metriky
Value At Risk / VaR : měří očekávané ztráty dolaru s pravděpodobností 5 ze 100 nebo 5%.
Nevýhodná úroveň zachycení korelace fondu s trhy, které se posouvají
Pravidlo: Snižte nevýhodu, tím lépe fond zachová bohatství tváří v tvář roztavení nebo naopak
Drawdown : Maximální čerpání je měření procentního poklesu kumulativního výnosu z předchozích maxim. Můžete posoudit, které fondy zachovávají bohatství … budou to ty, které minimalizují čerpání.
Pákový efekt - Pokud se toto zvýší, fondy prodávají aktiva za obrovské slevy, aby pokryly výzvy k marži. To slouží jako dobré měřítko zdraví zajišťovacího fondu. Nižší pákový efekt je přesně to, co nařídil lékař.
Kvalitativní indexy - Patří sem hodnocení manažera, rozsah operací, administrativa back office, abychom jmenovali jen několik.
Soft Close versus Hard Close: Soft close znamená, že nebude povolen žádný další investor, zatímco tvrdé uzavření znamená, že nebudou absolutně žádné další investice.
Proč investovat do zajišťovacích fondů?
- Snížení rizika
- Flexibilní mandáty
- Vylepšení návratu
Co si dát pozor na Due Diligence / Caveat Emptor
- Může dojít k výbuchu hedgeového fondu s nízkou volatilitou (se svolením hypotéční krize na hypotéky v roce 2007 a s ní spojeného zhroucení trhu v roce 2008). Aspekty přidělování jsou tedy velmi důležité
- Přiřazení by mělo brát v úvahu celkové riziko
- Dalším důležitým bodem, který je třeba pozorovat, je úroveň hrubé i čisté expozice celkového portfolia při přidávání zajišťovacích fondů do portfolia.
- Je nezbytné definovat kritéria měření kvantitativně a kvalitativně
Definujte kritéria měření
Kritéria by měla být definována jak v kvantitativních, tak kvalitativních metrikách.
- Manažeři hedgeových fondů obvykle zasílají knihu s popisem firmy a jejích mnoha aspektů, jako jsou strategie, zásady a výkonnost. Analytici a investoři by se měli ujistit, že přistoupili ke knize s tóny pro data.
- Porovnejte strategie hedgeových fondů s těmi v podobné kategorii a zhodnoťte, jak fungují fondy
- Poté lze provést další analýzu, aby se rozhodlo, zda by strategie hedgeových fondů měly nebo neměly být investovány.
- Kontrola kvality firmy a hodnocení jejích back-office operací jsou některé z kvalitativních aspektů due diligence.
Závěr
Definice zajišťovacího fondu je především o zajištění zisků a snížení ztrát. Efektivní zajišťovací fondy fungují dobře na základě konkrétních parametrů a souvisejících kritérií z hmatatelných důvodů. Finanční čarodějnictví vyžaduje správný vzorec pro úspěch. Investoři si musí být vědomi a ostražití, aby získali maximální výnosy a minimální ztráty ze zajišťovacích fondů. Vydělávání na trzích (býků nebo medvědů) nebylo nikdy snazší.
Doporučený článek
Toto byl základní průvodce strategiemi hedgeových fondů, zde jsme diskutovali o různých strategiích hedgeových fondů, které jsou užitečné pro manažery hedgeových fondů. Další informace naleznete také v následujícím článku -
- Efektivní a užitečné body při obchodování, které by měl používat každý
- Inovativní způsoby formátování tabulek - použití formátu tabulky Excel
- Úžasné vlastnosti kapitálové struktury
- Využití makroekonomických problémů
- Úžasné vlastnosti konvertibilních dluhopisů
- Podílový fond nebo fond obchodovaný na burze
- 8 tipů od manažera fondu zajišťovacích fondů
- Jak se stát úspěšným analytikem zajišťovacího fondu (výkonný)