Část - 11: CAPM (Model tvorby cen aktiv)
Co je CAPM (Model stanovení cen aktiv)?
Každá investice přichází s určitým rizikem. Rovněž u vlastního kapitálu existuje riziko, že může dojít k rozdílu mezi skutečným a očekávaným výnosem. Náklady na kapitál jsou v zásadě diskontní sazba použitá k očekávání peněžních toků vlastního kapitálu, které pomáhají investorovi určit cenu, za kterou je ochoten za tyto peněžní toky zaplatit. Investoři, kteří jsou svou povahou konzervativní, rozhodují o převzetí rizika pouze tehdy, pokud mohou předvídat návratnost, kterou očekávají od investice. Investoři mohou vypočítat a získat představu o požadované návratnosti investice na základě posouzení jejího rizika pomocí modelu CAPM (Price Asset Pricing Model).
Výpočet CAPM (Model ceny kapitálových aktiv)
Náklady na kapitál (Ke) jsou míra návratnosti očekávaná akcionáři. Lze jej vypočítat pomocí vzorce
Náklady na kapitál = bezriziková sazba + riziková prémie Beta X
kde:
Náklady na kapitál (Ke ) = míra návratnosti očekávaná akcionáři
Bezriziková míra (rrf) = míra návratnosti bezrizikového cenného papíru
Riziková prémie ( R p) = výnos, který kapitáloví investoři požadují za bezrizikovou sazbu
Beta (Ba) = míra proměnlivosti ceny akcií společnosti ve vztahu k celkovému akciovému trhu
Nyní si představme tyto klíčové terminologie vzorce: -
Bezriziková sazba -
Je to minimální míra návratnosti, kterou investor obdrží, pokud investuje do bezrizikového zabezpečení. Státní dluhopisy jsou známé jako bezrizikové cenné papíry. Aby byl cenný papír bezrizikový, neměly by mít žádné riziko selhání a riziko reinvestování. Riziko selhání je riziko, kdy společnosti nebo jednotlivci nezaplatí své dluhové závazky. Riziko reinvestice je riziko, kterému čelí investor, když výnos dluhopisů klesá. Stejně jako v této situaci musí investoři znovu investovat svůj budoucí příjem, svůj výnos nebo konečnou návratnost jistiny do cenných papírů, které mají nižší výnos. Ne všechny vládní cenné papíry jsou tedy bezrizikovými cennými papíry
Doporučené kurzy
- Školicí kurzy pro audit pobočky banky
- Certifikační kurz investičního managementu
- Online kurz pokročilé technické analýzy
- Umění obchodování na kurzech akciového trhu
Beta -
Riziko lze klasifikovat jako systematické riziko a nesystematické riziko. Nesystematické riziko je riziko, které lze diverzifikovat. Toto riziko vzniká kvůli interním faktorům převládajícím v organizaci. Například pracovníci šli na stávku, závazky zákazníka nejsou splněny, regulační rámec je v rozporu s vládní politikou atd.
Systematické riziko je riziko, které nelze diverzifikovat. Je to způsobeno vnějšími faktory, které ovlivňují organizaci. V přírodě je nekontrolovatelný. Například úroková sazba náhle vzroste, výkyvy v obchodní ceně dopadu na bezpečnost na celý trh atd. Toto riziko lze měřit pomocí beta.
Beta měří volatilitu cenného papíru ve srovnání s trhem jako celkem.
- Pokud je beta cenného papíru rovna 1, znamená to, že pokud se trh pohybuje směrem nahoru o 10%, akcie, které mají beta rovné 1, se také posunou o 10% a naopak.
- Pokud je beta cenného papíru menší než 1, znamená to, že cenový papír je ve srovnání s trhem méně volatilní. Například společnost má beta 0, 5, což znamená, že pokud má trh pohyb nahoru 10%, bude mít pohyb nahoru 5% a naopak.
- Pokud je beta zabezpečení společnosti větší než 1, znamená to, že zabezpečení má vysokou volatilitu. Pokud má například podniková bezpečnost beta beta 1, 5 a akciový trh vzroste o 10%, pak se o 15% naopak obrátí a naopak
Rizikové prémie
Vypočítá se pomocí vzorce Návratnost akciového trhu mínus bezriziková míra návratnosti. Jedná se o výnos, který investor očekává nad bezrizikovou mírou návratnosti, aby kompenzoval riziko volatility, které osoba investuje na akciovém trhu. Například, pokud investor získá návratnost 20% a bezriziková sazba je 7%, pak riziková prémie je 13%.
Předpoklady pro model CAPM (Model kapitálových aktiv)
- Investoři neradi riskují. Chtěli by investovat do portfolia, které má nízké riziko. Pokud má portfolio vyšší riziko, investoři očekávají vyšší návratnost.
- Při rozhodování o investicích bere investor v úvahu pouze jednorázový horizont, nikoli horizont více období.
- Transakční náklady na finančním trhu se považují za nízké náklady a investoři mohou nakupovat a prodávat aktiva v libovolném počtu za bezrizikovou návratnost.
- V CAPM (Model stanovení cen investičních aktiv) je třeba hodnoty přiřadit pro bezrizikovou návratnost, rizikovou prémii a beta.
- Bezriziková sazba - Výnos ze státního dluhopisu se používá jako bezriziková míra návratnosti, ale mění se denně podle ekonomických okolností
- Beta - Hodnota beta změn v průběhu času. Není to konstantní. Očekávaný výnos se tedy může lišit.
- Návratnost trhu - Návratnost akciového trhu lze vypočítat jako součet
Průměrný kapitálový zisk a průměrný dividendový výnos. Pokud ceny akcií klesnou a převáží dividendový výnos, může akciový trh poskytnout spíše záporný než pozitivní výnos
Výhody CAPM (Model tvorby cen aktiv)
- CAPM (Model ceny kapitálových aktiv) bere v úvahu systematické riziko, protože nesystematické riziko může být diverzifikováno.
- Vytváří teoretický vztah mezi rizikem a mírou výnosu z portfolia.
Aplikace CAPM
Pomocí modelu CAPM (Model pro stanovení investičních aktiv) vypočítejte očekávaný výnos akcií, kde je bezriziková míra návratnosti 5%, beta akcie je 0, 50, očekávaný výnos na trhu je 15%
Tak,
Náklady na kapitál = bezriziková sazba + riziková prémie Beta X
Bezriziková sazba = 5%
Beta = 0, 50
Riziková prémie = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Náklady na kapitál = 5% + 0, 50 * 10%
Náklady na kapitál = 10%
Doporučené články
Zde je několik článků, které vám pomohou získat více podrobností o modelu CAPM (model oceňování kapitálových aktiv) a výpočtu CAPM (model oceňování kapitálových aktiv), takže stačí projít odkaz.
- Amazing of Market Risk Premium (Cenné)
- Úžasný průvodce náklady na kapitál prostřednictvím rizik
- Co je výpočet Beta (výkonný)
- Co je beta důležité použití výpočtů? - CAPM Formula
- Další informace o zkouškách CAPM vs PMP - Najděte nejlepší
- Komplexní a užitečný průvodce certifikací PMI