Přehled Altman Z Score
Pojem „skóre Altman Z“ se vztahuje na statistický nástroj, který se používá k posouzení pravděpodobnosti, že společnost v blízké budoucnosti bankrotuje na základě své finanční situace. Hodnocení se provádí na základě pěti finančních ukazatelů pomocí sedmi finančních informací, které jsou snadno dostupné ve výroční zprávě společnosti. Cílem bodového modelu Altman Z je posoudit finanční zdraví společnosti, aby bylo možné předpovědět pravděpodobnost jejího selhání v příštích 2 letech.
Nižší hodnota Z skóre obvykle znamená vyšší riziko bankrotu a vice víza. Skóre Z více než 3, 0 naznačuje, že společnost je poměrně stabilní a neočekává se, že v příštích 2 letech zkrachuje, zatímco skóre mezi 1, 8 a 3, 0 spadá do šedé oblasti, kde je obtížné předvídat, zda společnost zkrachuje. Na druhé straně, skóre Z menší než 1, 8 znamená, že společnost bude pravděpodobně podána v úpadku v blízké budoucnosti.
Vzorec
Vzorec pro skóre Altman Z je vážený průměr pěti finančních ukazatelů týkajících se likvidity, produktivity, pákového efektu a efektivity. Matematicky je reprezentován jako,
Z = 1, 2 x 1 + 1, 4 x 2 + 3, 3 x 3 + 0, 6 x 4 + 0, 99 x 5
kde,
- X 1 = pracovní kapitál / celková aktiva, což je míra likvidity
- X 2 = nerozdělený zisk / celkový majetek, což ukazuje na pákový efekt
- X 3 = zisk před úrokem a zdaněním / celkový majetek, který měří produktivitu
- X 4 = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky, které zachycují účinek poklesu tržní hodnoty
- X 5 = tržby / celková aktiva, což je míra účinnosti aktiv
Původní bodovací systém Altman Z Scores byl určen výrobním firmám s velikostí aktiv více než 1 milion USD. Vzhledem k jeho předvídatelnosti se však model v průběhu času upravil tak, aby byl použitelný i pro jiné typy organizací. Přesto se v tomto článku zaměříme na původní skóre Altmana Z.
Příklady skóre Altman Z (se šablonou Excel)
Vezměme si příklad, abychom lépe pochopili výpočet vzorce Altman Z Score.
Tuto šablonu skóre skóre Altman Z Score si můžete stáhnout zde - šablonu skóre skóre Altman Z Score ExcelPříklad - # 1
Vezměme si příklad společnosti s názvem AJX Ltd. Investor má zájem investovat své peníze do společnosti, a tak chce na základě skóre Altman Z zkontrolovat finanční zdraví společnosti. Pomozte investorovi s následujícími informacemi o cílové společnosti:
Řešení:
X1, X2, X3, X4, X5 se vypočte jako
X 1 je vypočteno jako
X 1 = pracovní kapitál / celková aktiva
- X 1 = 4, 00 Mn / 4, 00 Mn
- X 1 = 1, 0
X2 je vypočteno jako
X 2 = nerozdělený zisk / celkový majetek
- X2 = 2, 00 Mn / 4, 00 Mn
- X2 = 0, 5
X3 je vypočteno jako
X 3 = zisk před úrokem a zdaněním / celkový majetek
- X3 = 8, 00 $ Mn / 4, 00 Mn
- X3 = 2, 0
X4 je vypočteno jako
X 4 = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky
- X4 = 3, 00 Mn / 1, 00 Mn
- X4 = 3, 0
X5 je vypočteno jako
X 5 = Prodej / Celkový majetek
- X5 = 16, 00 Mn / 4, 00 Mn
- X5 = 4, 0
Skóre Altman Z se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Z = 1, 2 x 1 + 1, 4 x 2 + 3, 3 x 3 + 0, 6 x 4 + 0, 99 x 5
- Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
- Z = 14, 26
Skóre Altman Z pro AJX Ltd je tedy výrazně nad skóre 3, 0, což naznačuje, že je vysoce pravděpodobné, že společnost v blízké budoucnosti zkrachuje.
Příklad - # 2
Vezměme si příklad společnosti Apple Inc. pro výpočet skóre Altman Z. Následující informace jsou k dispozici pro rok 2018:
Řešení:
X 1 je vypočteno jako
X 1 = pracovní kapitál / celková aktiva
- X 1 = 14, 4 $ Bn / 365, 7 Bn
- X 1 = 0, 04
X2 je vypočteno jako
X 2 = nerozdělený zisk / celkový majetek
- X2 = 45, 8 $ Bn / 365, 7 Bn
- X2 = 0, 13
X3 je vypočteno jako
X 3 = Provozní příjem / celková aktiva
- X3 = 70, 9 $ Bn / 365, 7 Bn
- X3 = 0, 19
X4 je vypočteno jako
X 4 = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky
- X4 = 962, 0 $ Bn / 258, 6 $ Bn
- X4 = 3, 72
X5 je vypočteno jako
X 5 = Prodej / Celkový majetek
- X5 = 265, 6 $ Bn / 365, 7 Bn
- X5 = 0, 73
Skóre Altman Z se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Z = 1, 2 x 1 + 1, 4 x 2 + 3, 3 x 3 + 0, 6 x 4 + 0, 99 x 5
- Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
- Z = 3, 81
Skóre Altman Z pro Apple Inc. proto naznačuje, že je vysoce nepravděpodobné, že by společnost zkrachovala.
Zdroj: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net
Výhody a nevýhody skóre Altman Z
Některé z výhod a nevýhod skóre Altman Z Score jsou následující:
Výhody
- Systém bodování používá pět finančních ukazatelů, které se počítají na základě sedmi finančních údajů, které jsou snadno dostupné z rozvahy a výkazu zisku a ztráty jakékoli společnosti.
- Jedná se o kvantitativní model, který lze zmapovat pomocí modelu kreditního bodování, který je spíše kombinací kvantitativních a kvalitativních ukazatelů.
- Vzhledem k tomu, že jde o kvantitativní model, je velmi snadné čerpat poznatky z výsledku.
- Investoři jej obvykle používají k měření solventnosti společnosti, aby se rozhodli, zda do této společnosti investovat nebo ne.
Nevýhody
- Jednou z hlavních nevýhod modelu je, že je možné předpovědět pravděpodobnost selhání pouze tehdy, je-li společnost srovnatelná s jeho databází. Například restaurace obvykle vykazuje negativní cyklus pracovního kapitálu, a proto může model nakonec znamenat vysoké riziko bankrotu, což není pravda.
- Bodovací systém nefunguje dobře pro nové nebo nově vznikající společnosti, protože jejich příjmy jsou příliš nízké a nakonec naznačují vysoké riziko.
- Model nezahrnuje výhody dobrého řízení peněžních toků.
- Model pracuje na metodě odvozu odpadků, takže klamavé finanční výsledky společnosti povedou k zavádějícímu skóre Z.
Závěr
Skóre Altman Z je tedy velmi důležitou metrikou, která se používá k posouzení finanční síly společnosti. Nižší skóre Z znamená, že účetní jednotka je na cestě k platební neschopnosti nebo bankrotu a naopak. Dejte si pozor na společnosti s nižším skóre Z.
Doporučené články
Toto byl průvodce Altman Z skóre vzorce. Zde diskutujeme úvod, příklady, výhody a nevýhody spolu se stahovatelnou šablonou Excel. Další informace naleznete také v dalších navrhovaných článcích -
- Poměr hotovosti
- Příklad potvrzení zkreslení
- Rychlý poměr
- Příklady vlastního kapitálu