Část 13
V našem posledním tutoriálu jsme se dozvěděli o odhadu nákladů na kapitál. V tomto článku najdeme beta pro soukromou společnost.
Chcete-li najít Beta soukromé společnosti, měli bychom nejprve najít všechny uvedené srovnatelné produkty, jejichž Beta je snadno dostupná. Pro výpočet Beta soukromé společnosti použijeme průměrnou implikovanou Beta srovnatelných kótovaných společností. Vyšší částka dluhu však vede k vyšší variabilitě výdělků (finanční páka). Vyšší finanční páka znamená vyšší citlivost na ceny akcií. Beta společností kótovaných na burze zahrnuje účinky pákového efektu, a proto musí být tyto beta nezměněné, aby se získala nezměněná beta. Pro srovnání společností v tomto sektoru bychom tedy měli odstranit účinek finanční páky (kapitálová struktura).
Beta použitá v CAPM musí být vypočtena tříkrokovým procesem
Krok 1 - Najděte pozorované beta srovnatelné produkty.
- Identifikujte soubor srovnatelných kótovaných společností
- Najděte Beta z výnosu akcií každé společnosti z Bloombergu nebo jiné databáze. To lze také vypočítat provedením regrese výnosů akcií oproti relevantním výnosům indexu (regrese s příslušnými návratnostmi indexů).
Pokud průměr Beta různých společností nemá smysl, nesmí se použít pro analýzu. Je tomu tak proto, že kapitálová struktura různých společností se může velmi lišit od struktury průmyslu
Krok 2: Vypočítejte nezměněnou beta srovnatelných údajů
Nezměněná Beta se vypočítá pomocí následujícího vzorce
Pro společnost 1 je výpočet neomezené beta verze následující
Tím se odstraní účinek kapitálové struktury na společnost. Toto nezměněné číslo pak může být požadováno, aby odráželo očekávanou nebo cílovou úroveň dluhu. Ve vzorci CAPM se používá tato uvolněná beta verze.
Doporučené kurzy
- Online certifikační školení v oblasti strukturovaného financování
- Certifikační školení v úvěrovém ratingu společnosti Wonderla
- Profesionální LBO modelovací trénink
- Ocenění certifikačního kurzu Shopper Stop
Průměrná nezměněná beta = 0, 60
Krok 3: Uvolněte Beta
Poté beta verzi opouštíme v optimální kapitálové struktuře, jak je definována průmyslovými parametry nebo očekáváními správy. Uvolněná beta se používá ve vzorci CAPM pro výpočet nákladů na kapitál (Ke). Výpočet pro uvolněnou beta je následující:
Použití hrubého dluhu nebo čistého dluhu při výpočtu beta
Při snižování zadluženosti beta srovnatelných společností se běžně používá čistý dluh místo hrubého dluhu. Avšak v situacích, kdy má společnost ve své rozvaze značné množství hotovosti, může být její beta výrazně ovlivněna. Za těchto okolností musí být hrubý dluh použit k oddechnutí beta společnosti. Následně bychom museli upravit získanou Beta (nezměněnou) tak, aby zohledňovala peněžní složku.
Beta provozních aktiv by pak byla použita k výpočtu beta společnosti, kterou chceme hodnotit.
Co dále
V tomto článku jsme pochopili, jak najít beta pro soukromou společnost, nyní budeme rozumět prémii za tržní riziko (MRP). Do té doby, Happy Learning!
Doporučené články
Zde je několik článků, které vám pomohou získat více podrobností o Calculate Beta, takže stačí projít odkaz.
- Jak důležitý výpočet hodnoty podniku
- Typy použité k odhadu pojistného na tržní riziko (hodnotné)
- Co je Beta Důležité
- Výpočet hodnoty podniku
- Jak důležitý je CAPM a jeho výpočty? (Přehled)
- Pákový vzorec beta