Co je návratnost kapitálu?

Pojem „návratnost vloženého kapitálu“ nebo ROCE se vztahuje na finanční metriku, která pomáhá při posuzování schopnosti společnosti vytvářet zisk využitím své kapitálové struktury. Jinými slovy, ROCE je měřítkem toho, jak dobře a efektivně je společnost schopna vydělat dolary v čistém provozním zisku pomocí každého dolaru kapitálu.

ROCE je ve své podstatě považován za jeden z lepších ukazatelů návratnosti společnosti, protože porovnává ziskovost ve vztahu k vlastnímu kapitálu i dluhu. Dále se používá pro srovnání výkonnosti společností podobného rozsahu a působících ve stejném odvětví. Také si uvědomte, že společnosti s velkými hotovostními rezervami náhodou začleňují tuto hotovost jako součást kapitálu použitého do výpočtu ROCE, což není obvyklá praxe.

Vzorec

Vzorec pro ROCE může být odvozen z potápěčského zisku před úrokem a zdaněním (EBIT) nebo čistého provozního zisku z rozdílu mezi celkovými aktivy a celkovými krátkodobými závazky a poté je vyjádřen v procentech. Matematicky je reprezentován jako,

Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Další vzorec pro ROCE lze odvodit vydělením čistého provozního zisku součtem dlouhodobých závazků a vlastního kapitálu. Matematicky je reprezentován jako,

Návratnost vloženého kapitálu = EBIT / (dlouhodobé závazky + vlastní kapitál)

Příklady návratnosti vloženého kapitálu (se šablonou Excel)

Vezměme si příklad, abychom lépe pochopili výpočet návratnosti vloženého kapitálu.

Tuto šablonu Return on Capital Employed Excel si můžete stáhnout zde - Return on Capital Employed Excel Template

Příklad č. 1

Vezměme si příklad společnosti s názvem DFG Inc. pro ilustraci výpočtu ROCE. Podle poslední výroční zprávy, tj. Za rok 2018, dosáhla společnost čistého provozního zisku 20 milionů USD, zatímco k rozvahovému dni vykázala celková aktiva a celkové krátkodobé závazky 150 milionů USD, respektive 90 milionů USD. Vypočítejte ROCE společnosti za daný rok na základě daných informací.

Řešení:

Návratnost kapitálu se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže

Návratnost vloženého kapitálu = EBIT / (celková aktiva - celkové krátkodobé závazky)

  • ROCE = 20 milionů USD / (150 milionů - 90 milionů USD)
  • ROCE = 33, 33%

ROCE společnosti DFG Inc. proto za rok 2018 činila 33, 33%.

Příklad č. 2

Vezměme si příklad společnosti Apple Inc., abychom dále demonstrovali koncept ROCE v případě real-life companies. Podle výroční zprávy činil provozní zisk společnosti v průběhu roku 2018 70, 90 miliard USD, zatímco k 29. září 2018 vykázala celková aktiva a krátkodobé závazky 365, 73 miliard USD a 116, 87 miliard USD. Vypočítejte ROCE společnosti Apple Inc. za rok 2018 na základě daných informací.

Řešení:

Návratnost kapitálu se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže

Návratnost vloženého kapitálu = EBIT / (celková aktiva - celkové krátkodobé závazky)

  • ROCE = 70, 90 miliard $ / (365, 73 miliard - 116, 87 miliard USD)
  • ROCE = 28, 49%

Společnost Apple Inc. proto během roku 2018 dosáhla ROCE 28, 49%.

Zdrojový odkaz: Rozvaha Apple Inc.

Příklad č. 3

Podívejme se nyní na příklad společnosti Walmart Inc., abychom ilustrovali výpočet ROCE. Podle výroční zprávy společnost zaúčtovala provozní výnosy ve výši 20, 44 miliardy USD, zatímco k 31. lednu 2018 vykázala celková aktiva a celkové krátkodobé závazky ve výši 204, 52 miliardy USD a 78, 52 miliardy USD. Vypočítejte ROCE společnosti Walmart Inc. za rok 2018 na dané informace.

Řešení:

Návratnost kapitálu se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže

Návratnost vloženého kapitálu = EBIT / (celková aktiva - celkové krátkodobé závazky)

  • ROCE = 20, 44 miliard $ / (204, 52 miliard - 78, 52 miliard USD)
  • ROCE = 16, 22%

ROCE společnosti Walmart Inc. za rok 2018 tak činil 16, 22%.

Zdrojový odkaz: Rozvaha Walmart Inc.

Výhody návratnosti vloženého kapitálu

Některé z hlavních výhod ROCE jsou:

  • Je to jeden z mála finančních ukazatelů, který zachycuje peněžní návratnost jak vlastního kapitálu, tak dluhu. Většina investorů je proto používána jako jedno z kritérií pro své investiční portfolio a strategii.
  • Pomáhá při srovnávání společností s různou kapitálovou strukturou a jako takový je velmi dobrým nástrojem pro vzájemné srovnání.

Omezení návratnosti použitého kapitálu

Mezi hlavní omezení ROCE patří:

  • ROCE je vystaveno manipulaci s účtováním rizik, které může vést ke zvýšeným výnosům. Příkladem takové účetní manipulace je klasifikace dlouhodobých závazků jako krátkodobých závazků.
  • Poměr se počítá na základě účetní hodnoty, takže návratnost neodráží tržní hodnotu.

Závěr

Je tedy vidět, že ROCE je jednou z finančních metrik, které investoři používají k posouzení celkové návratnosti investic společnosti, která překonává nedostatky měnící se kapitálové struktury. Tento poměr však není výjimkou, protože je také citlivý na nesprávné vykazování účetnictví a jako takový musí být při analýze společností na základě ROCE ostražitý.

Doporučené články

Toto je průvodce návratností vloženého kapitálu. Zde diskutujeme, jak vypočítat ROCE, spolu s praktickými příklady. Poskytujeme také stahovatelnou šablonu Excel. Další informace naleznete také v následujících článcích -

  1. Návratnost průměrných aktiv
  2. Návratnost celkových aktiv
  3. Návratnost peněžních toků
  4. ROIC vs ROCE

Kategorie:

Rozvoj podnikání