Nezměněný vzorec beta (obsah)
- Vzorec
- Příklady
- Kalkulačka
Co je vzorec Unververed Beta?
Pojem „nezměněná beta“ označuje skutečné systematické riziko aktiv společnosti, z nichž bylo odstraněno finanční riziko způsobené dluhem, a proto se také nazývá beta aktiv. Jinými slovy, nezměněná beta je ta beta, která ruší účinek kapitálové struktury společnosti na její systematické vystavení se riziku. Vzorec pro nezměněnou beta lze odvodit vydělením levered beta (aka beta beta) faktorem 1 plus součin (1 - daňová sazba) a poměr dluhu k kapitálu společnosti. Matematicky je reprezentován jako,
Unlevered Beta = Levered Beta / (1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))
Příklady nezměněné verze beta (s šablonou Excel)
Vezměme si příklad, abychom lépe porozuměli výpočtu vzorce Unlevered Beta Formula.
Tuto šablonu aplikace Unlevered Beta Formula Excel si můžete stáhnout zde - šablonu Excel Unververed Beta FormulaVzorec 1 bez vzoru - příklad č. 1
Vezměme si příklad Johna Doeho, který chce vypočítat nezměněnou beta verzi společnosti s názvem GHK Ltd. Jedná se o veřejně kotovanou společnost s levered beta 0, 8, celkovým dluhem 200 milionů USD a tržní kapitalizací 400 milionů USD. Pomozte Johnovi Vypočítat nezměněnou beta společnost, pokud je její efektivní daňová sazba 30%.
Řešení:
Nezměněná beta se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Nezměněná Beta = Pákový Beta / (1 + (1 - Sazba daně) * (Dluh / Vlastní kapitál))
- Nezměněná Beta = 0, 8 / ((1 + (1 - 30%) * (200 milionů $ / 400 milionů $))
- Nezměněná beta = 0, 59
Proto je nezměněná beta společnosti GHK Ltd. 0, 59.
Vzorec Unververed Beta - Příklad č. 2
Vezměme si příklad společnosti Apple Inc. pro ilustraci pojmu nezměněné beta pro společnosti v reálném životě. Podle dostupných informací o trhu je 1letá beta verze akcií společnosti na úrovni 1, 08. Podle poslední výroční zprávy činil dlouhodobý dluh 93, 74 miliard USD a běžný termínovaný dluh k 8.78 miliardám USD k 29. září 2018. Na druhé straně současná tržní kapitalizace činila 922, 64 miliard USD. Vypočítejte nezměněný beta společnosti Apple Inc., pokud je efektivní daňová sazba pro tento rok 24, 5%.
Řešení:
Dluh se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Debt = Dlouhodobý dluh + Dlouhodobý dluh
- Dluh = 93, 74 miliardy USD + 8, 78 miliardy USD
- Dluh = 102, 52 miliard USD
Nezměněná beta se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Nezměněná Beta = Pákový Beta / (1 + (1 - Sazba daně) * (Dluh / Vlastní kapitál))
- Nezměněná Beta = 1, 08 / ((1 + (1 - 24, 5%) * (102, 52 miliard USD / 922, 64 miliard USD))
- Nezměněná Beta = 1, 00
Na základě daných informací byla nezměněná beta společnosti Apple Inc. 1, 00.
SourceLink: Rozvaha Apple.Inc
Vzorec Unververed Beta - Příklad č. 3
Vezměme si příklad společnosti Samsung Electronics Co. Ltd. a vypočítáme její nezměněnou beta verzi. Podle dostupných informací o trhu je jednoletá únosná beta akcie společnosti 1, 47. Podle poslední výroční zprávy jsou krátkodobé půjčky, současná část dlouhodobých závazků a dlouhodobé půjčky k 31. prosinci 2018 ve výši 12, 35 miliardy USD, k 31. prosinci 2018 0, 08 miliardy USD. Vypočítejte nezměněnou beta společnosti, pokud je její současná tržní kapitalizace činí 245, 92 miliard USD a sazba daně z příjmu právnických osob v Jižní Koreji je 25%.
Řešení:
Dluh se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Dluh = Krátkodobé půjčky + Aktuální část dlouhodobých závazků + Dlouhodobé půjčky
- Dluh = 12, 35 miliardy USD + 0, 03 miliardy USD + 0, 08 miliardy USD
- Dluh = 12, 46 miliard USD
Nezměněná beta se vypočítá pomocí vzorce uvedeného níže
Nezměněná Beta = Pákový Beta / (1 + (1 - Sazba daně) * (Dluh / Vlastní kapitál))
- Nezměněná Beta = 1, 47 / ((1 + (1 - 25%) * (12, 46 miliard USD / 245, 92 miliard USD))
- Nezměněná Beta = 1, 42
Proto je nezměněná beta společnosti Samsung Electronics Co. Ltd. 1, 42.
Zdrojový odkaz: Rozvaha Samsung
Vysvětlení
Vzorec pro nezměněný beta lze vypočítat pomocí následujících kroků:
Krok 1: Nejprve určete odstupňovanou beta verzi předmětné společnosti. Obvykle lze levered beta veřejně obchodovaných společností odvodit z trhu.
Krok 2: Dále sbírejte hodnotu dluhu společnosti, který je k dispozici z její rozvahy.
Krok 3: Dále určete hodnotu vlastního kapitálu společnosti na základě tržní kapitalizace nebo obchodní hodnoty akcií vynásobené počtem akcií.
Krok 4: Dále určete efektivní daňovou sazbu, která se na společnost vztahuje, a to buď z výkazu zisku nebo ztráty, nebo použijte sazbu daně z příjmu právnických osob v zemi, ve které je společnost zapsána. Daňová složka vzorce může být vypočtena jako 1 minus daňová sazba.
Krok 5: Dále určete pákový efekt společnosti vydělením dluhu (krok 2) vlastním kapitálem (krok 3) společnosti.
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu = dluh / vlastní kapitál
Krok 6: Konečně lze vzorec pro nezměněný beta odvodit vydělením levered beta (krok 1) faktorem 1 plus součin (1 - daňová sazba) (krok 4) a dluh-kapitál (krok) 5) poměr, jak je uvedeno níže.
Nezměněná Beta = Pákový Beta / (1 + (1 - Sazba daně) * (Dluh / Vlastní kapitál))
Relevance a použití nezměněné verze beta
Je důležité pochopit koncept nezměněné beta, protože se používá hlavně pro metodu čistého přehrávání, což je přístup pro stanovení nákladů na kapitál. V této metodě je beta kapitálu ve veřejně dostupné srovnatelné společnosti nezměněný pomocí poměru dluhu k kapitálu srovnatelné společnosti. Konečně, odstupňovaná beta předmětné společnosti je odvozena opětovným využitím nezměněné beta pomocí poměru dluhu k vlastnímu kapitálu.
Kalkulačka bez vzoru Beta
Můžete použít následující kalkulaci Unlevered Beta Formula
| Pákový Beta | |
| Sazba daně | |
| Dluh | |
| Spravedlnost | |
| Nezměněná Beta | |
| Nezměněná Beta = | Pákový Beta / (1 + (1 -Tax kurz) * (dluh / vlastní kapitál)) | |
| 0 / (1 + (1-0) * (0/0)) = | 0 |
Doporučené články
Toto je průvodce po vzorci Unververed Beta Formula. Zde diskutujeme o tom, jak vypočítat nezměněnou verzi beta spolu s praktickými příklady. Poskytujeme také kalkulačku Unververed Beta s šablonou Excel ke stažení. Další informace naleznete také v následujících článcích -
- Vzorec pro předem stanovenou režijní sazbu
- Jak vypočítat nominální úrokovou sazbu?
- Příklady výrobního režijního vzorce
- Výpočet pro vzorec vektorového křížového produktu
- Pákový vzorec beta
- Top 10 komponentů předem stanovené režijní sazby